2009 / 12 / 14

国际金融市场简报

2009年的股市应该说是个不错的年头，自3月份股市见底反弹以来，市场一直在充沛资金的推动下上行。这波行情在走了9个月的今天，才慢慢开始变得迟缓呆滞，而近来的经济报告显示好于预期。那么股市为什么反应呆板了呢？显然，目前经济复苏的利好已经反应在股价中。经济学家认为，2010年经济增长4%的预期已经计入股价，而明年经济的增长很可能不如预期，大约在2，5%左右。

目前的股市情绪依然乐观，许多人认为这是一个“金发女孩”的阶段。理由是：目前的经济复苏是没有就业增长的复苏 （实际上还不断有失业产生），这意味着央行很可能继续保持几乎为0的利率政策。此外，美联署制造了经济并没有吸收的天量流动性，这些钱进入了市场。传统理论中由于供需关系失衡将引发通货膨胀的现象并没有发生。 （这里忽略由于货币贬值带来的通膨。）由此，美联署毫不担心的维持着宽松的货币政策。

经济基本面

美国密西根大学消费者情绪指数超出预期并迅速靠拢金融危机前的水平。
 
美国11月份零售指数好于预期，尽管市场对此并没有作出反应。由于圣诞和年关将近，11月份商品零售增长1，3%，零售业股票持稳。不过，零售行业良好销售许多是由大量折扣促销带来，其盈利空间令人担忧。

据人力公司观察，美国企业下季度起将开始雇人。一些企业看到了某些市场需求，因而开始考虑人员需求。他们预期2010年的经济将缓慢复苏。

企业库存有可能在短期内下降，从而使库存与销售比率回到与公司目标相一致。库存通常随着销售的上升而增加。

银行将出新花招

美财务会计准则委员会主席罗伯特赫兹准备向美国银行监管机构呼吁考虑允许金融机构摆脱一般公认会计准则（GAAP）

赫兹在他的报告中说：

硬要监管机构遵守美国通用会计准则或者扭曲通用会计准则以符合监管机构的要求都无法达到财务报告和审慎监管的不同目的。监管机构应具有的权力和适当的灵活性，去有效的调节银行系统。

这又是要说，让那些要倒闭的银行活起来。这种欺骗何时能休？

难以置信，更多的银行问题在浮现

美国银行将不得不把结构化投资工具和其他复杂的金融创造重新放入它们的资产负债表，以符合最新的会计规则。他们催促监管机构确认这些规则。联邦存款保险公司的董事长希拉•拜尔对银行的处境表示同情，示意可能会考虑他们的要求。

当然，如果你把他们的贷款按照（或接近）市场价值估价，买下这些在许多情况下不值分文的垃圾证券放入资产负债表，那么就很少有银行会倒闭了。

这是一个非常危险的游戏。

上周的就业数据
根据TrimTabs的就业分析报告，该报告根据美国所有纳税人每天实时税务账号的收入来统计就业的增长，估计美国经济在11月失去255,000工作位置。10月失去的是284,000个工作位置，这个月的结果比上个月减少失业10.2％。

美国劳工部的报告却大相径庭。该报告说，美国经济的就业状况惊人的好于预期，11月份增加失业11,000人。此外，劳工统计局修改了9月与10月份的就业数据，使11月份的数据比他们最初的统计结果改善45％。

 显然，美国劳工部对失业人数的统计有着很多漏洞，这里面包括照章办事的季节性数据调整，神秘的出生、死亡数字的调整，还有就是只有40%至60%的劳工部统计数据从公布到修改是完整的。
 
货币
美元自今年3月以来首次连续数天站上50天均线，短线美元向上。由于美元反弹，油价和金价都出现了盘整。当盘整结束时，应该还是买入的机会。
 
 气候控制难以奏效
 本周在哥本哈根召开的全球气候变化峰会所产生的温室气体要超过许多非洲国家在相同时间内所产生的温室气体。豪华轿车，私人飞机，以及来自192个代表的温室气体使这次会议给人们留下的是大量的碳足迹。

此外，来自中国、印度、和中小不发达国家的代表们会前就作出姿态，除非欧美发达国家出钱资助，否则免谈气候控制。联合国估计这些国家每年需要至少1450亿美元。谁来出这个钱？砸锅卖铁也出不起。

即便如此，他们要不要美元还难说。

另外，人们是否真的愿意用风车来解决温室气体问题？在最近一次华尔街日报民意测验中，91%的人回答说，他们不认为气候变化是人类造成的。由此看来，要民众认可花费昂贵的新立法将困难重重。

制造业的绿色萌芽
“绿色萌芽” 这个词不太通俗，但要用别的词来代替却一时难以做到。

根据美联社消息，美联社经济压力指数显示，由制造业为主的美国县城经济，在许多经济压力指标方面已经超越了3月份以来的全国平均水平。

该指数的计算是基于一个县的失业率、破产和取消抵押品赎回权率。最近，制造业县已享受到复苏带来的最大就业增长。

市场气氛乐观
目前市场持空头看法的人极少，是2007年市场顶部以来人气最旺的时候，大家都看多，很可能长期结构性熊市的另一腿将在人们意料不到的时候来临。

迪拜、希腊、西班牙：还有更多国家将步其后尘

数周前迪拜危机的爆发使其股市下跌17%。本周标准普尔在《信贷观察》中给希腊以负面的国家评级，并对西班牙的债务前景给与负面评估，不过仍然维持AA+的等级。这些曾经高速增长的国家现在都身陷困境，因为他们的增长是用债务来维持的。

谁将是下一个有麻烦的国家？注意英国。

开拓网 编译专稿 www.kaituo.de