股市反弹之路崎岖不平

 米永亮

美国股市将下跌，由于2009年持续不断的经济衰退并有更多的银行将被政府国有化，美国股市将下跌。

股市走向通常先于宏观经济趋势和金融形势。据分析，美国的有些大银行将被国有化，其走势将有所回升。

今年3月全球股市回升，标准普尔500指数出现了17年来最大单月上升幅度，这是一场熊市反弹。随着投资者涌向最安全的资产，美国国债收益率将保持相对较低的回报。财政部副部长盖特纳剥离银行有毒资产的新计划并不足于扭转乾坤，破产银行的问题依然存在。

有的分析家则持不同看法，他们认为股市有望反弹，政府恢复经济和银行系统的努力开始显示作用。

在政府推出一项用高达1万亿美元的资金购买银行烂账之后，标准普尔500种股票指数于3月23日上涨百分之七点一。而政府正对银行进行压力测试，以确定银行究竟还需要多少资金。

预计，美国银行的贷款和证券损失将达到3，6万亿美元。据压力测试表明，一些银行需要国有化，并将良好资产与不良资产分离，然后出售给私营部门。

批评盖特纳计划的学者，包括诺贝尔和平奖得主、普林斯顿大学教授保罗克鲁格曼。他说，政府应接管满载贬值资产的银行，取消其高级管理人员，然后处理有毒证券。瑞典曾上世纪90年代采用过对问题银行临时国有化的做法。

有些银行将不得不被国有化，它们将出现动荡颠簸的走势。

盖特纳和美国联邦储备委员会主席伯南克本周要求新的资本力量接管和处理有问题的金融机构。他们说，美国也需要加强监管金融公司的规章，控制金融机构可能危及金融体系的风险，。

通货紧缩有可能将持续3年，美国政府债券收益率将保持低位，美国房价在未来18个月将下跌20%。由于投资者在美国寻求避风港，美元在最初将受益，但随着国家的贸易赤字缩小，美元将最终下跌。

分析家驳回中国呼吁建立一个新的国际储备货币的提议，将其比喻为“空中馅饼”，认为这在短期内不太可能启动。

中国人民银行行长周小川在本周敦促国际货币基金组织扩大使用所谓的特别提款权和走向“超级主权储备货币。 ”盖特纳回应说，他将考虑中国的想法，但美元必须仍将是世界储备货币，他的讲话使美元下跌。

分析家认为这是一个还未破壳而出的政治诉求，短期内不可能发生。

监管约200亿美元新兴市场资产的莫比斯说，3月23日作为下一个“牛市”的反弹已经开始。比格斯，摩根士丹利前首席全球策略的执行总裁，在同一天预测，标准普尔500指数可能上升至百分之三十和百分之五十。