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全球信贷动乱不止 明年比今年更难过
2007-12-07
【星岛网讯】雷曼兄弟预期，由于美国消费者削减开支，以及信贷市场动乱导致金融状况紧缩并抑制增长，因此，2008年全球经济比2007年更具挑战性，增长将会下降。
雷曼指出，在2007年，全球经济因两大冲击而受到重创：首先，美国楼市衰退结果比大多数观察家所预期的糟糕得多；其次，次级抵押贷款危机引发了严重的信贷市场动乱。但这些冲击离结束尚远，人们将在2008年甚至进入2009年都会深切感受到它们的累积效应。
雷曼认为，美国消费增长将会显著放缓。美国房产投资可能会至少再萎缩一年，丧失抵押品赎回权的情况将会大大增加，并且房价将一路下跌。更糟糕的是，严重的信贷紧缩以及经济可能走向衰退的风险正在上升。不过，美联储（Fed）采取大量宽松政策、疲弱的美元以及强劲的出口将会为经济提供支撑，预期这
将让美国避免出现经济衰退危机。
现在最大的不确定性在于“信贷动乱可能会持续多久，以及会达到何种严重的程度。”雷曼认为，有可能发展成全面的信贷紧缩，进而采取过多的政策行
动，但负反馈回圈将导致市场爆发进一步的动乱与蔓延。另一方面，在新的流动性来源产生情况下，低估市场巨大的自我调整能力或许并非明智之举。
金融状况大幅紧缩导致投资和消费受到抑制这种情形将不仅出现在美国，也会发生在英国和欧元区。雷曼认为，英国尤其容易受到由房产市场所导致的增长放缓的影响。尽管欧元区不易受楼市直接冲击，但由于其对银行中介严重依赖，因此也容易受到信贷紧缩的冲击。
日本方面，雷曼认为，日本似乎不太容易直接受到美国引发的信贷震荡的影响，但它依然苦苦挣扎于名义增长停滞的冬眠状态。在全球增长面临挑战的环境下，鉴于日本经济增长对出口的依赖度，再通胀的前景已变得愈加渺茫，并且下行风险正在上升。
亚洲其它地区以及其它新兴市场方面，雷曼表示，虽然这些地区前景颇为明朗，但未必能完全脱钩。假如美国增长放缓，并且其它发达国家经济体也跟着放缓，那么这些国家将无法逃脱连锁反应，特别是透过贸易、金融和信心管道。
雷曼预期，亚洲（日本除外）以及新兴市场的增长将会减速，但鉴于增长动能强劲，尤其是中国和印度，因此经济增长将依然维持稳健的速度。
雷曼表示，尽管预期2008年增长将会普遍放缓，但油价却没有趋缓的迹象。供给约束的缓解速度似乎比预期的更加缓慢，因此，预期2008年油价将平均达到略高于80-85美元/桶，非略高于70-75美元/桶的水平。
http://www.singtaonet.com/fin/200712/t20071207_687216.html