开拓者
Ex
plorer
黑暗中展望曙光
2008-02-17 米永亮
2008年的开端对股市投资者可说是一场连绵不断的恶梦，也不知是咋的，股票市场就像是吃了泄药一般，没头没脑的就往下掉。都说那是叫美国次优级贷款危机给整的，可他美国穷人还不起贷款，把房子给没收不就得了？干吗会闹出那么大的动静来，全世界的股市都下跌，连远在大洋那边的中国股市也跟着掉，还没完没了。直到今天，也没见股市喘过气来。
据说，这次贷危机已经逐步演化为信用卡危机、保险业危机、美元危机，最后干脆成了整个金融危机。
金融市场人心惶惶，担忧和恐惧心理导致不顾一切抛售潮。法国兴业银行的一个小小交易员的违规交易，被发现后该银行被迫采取断然措施平仓，结果直接损失达50亿欧元。该事件极大地震惊了欧美金融市场，导致当日股价暴跌。然而，也正是由于此次偶然的事件，促使美国央行紧急降息0，75%，
接下来又再降息0，5%，其措施之猛烈为美国历史上单次降息之最。
随后，美国股市出现跌深后的反弹，然而反弹仅数天，美联署官员对经济情况的一番发言，重新勾起人们对经济衰退的恐惧，市场重新出现抛售，股指又被打压至低位。
其实，这也难怪，市场上利空消息不断，简直令人感到窒息。本周五，美国公布的经济数据，一句话：相当糟糕。纽约地区制造业指数还是9个点，2月份跌至负11，72。该指数是美国纽约地区制造业发展的标准指标，指数在0上表示制造业增长，在0下则说明衰退。目前的点位处在近5年来的最低点，自2005年5月来首次陷入负数。
由于宏观经济学家平均预测该指数2月份为5，75点，毫无疑问，负11，79的水平使所有的金融市场专家级度失望。
咋一看，这对股市来说是个凶兆。
这还不是全部，密西根大学的消费者情绪指数也令人不安：分析家对该指数的一致预期是76。该指数一月份是78，4，而到了2月份则一下子掉到了69，6，同样的令人失望。
消费者情绪指数是预测美国经济的重要指标，该指数是对美国消费者情绪的重要提示。由于美国经济3分之2是靠消费拉动的，消费是美国经济发展的重要支柱，消费者情绪历来受到分析家的重视。像这次该指数所达到的如此低水平在以往只有经济处于衰退期才会出现。
俗话说祸不单行，除了上述利空消息之外，外国资本对美国投资的数据也令人皱眉，去年11月份流入美国的资金是1千5百80亿美元，12月份就只有6百零4亿美元了。长期投资资金11月份为9百零9亿美元，12月份则是565亿美元。
这些数据说明目前外国投资者在美国资本市场的投资兴趣锐减，而美国巨大的贸易赤字却急需外国的资本。
从上述这些数据我们可以清楚地读出，“美国经济是否已经衰退？”这个问题的明确答案，尽管迄今为止官方对此不加确认。
在这种情况下，德国DAX指数也是望风而逃，周五大盘下跌了近2%。本周大盘指数几乎毫无所获。
然而人们更在意的是美国股市对这些糟糕数据的反应。事实上，美国股市的反应似乎并不如想象的那么糟糕:
本周五，道琼斯平均工业指数和标普500指数各仅下跌0，5%。
在如此利空的消息下，大盘指数仅下跌0，5%可以说毫不为过， 另外成交额也相对较低。
数天前的情况却大相径庭。上个星期美国股市大跌时，即猛又狠，跌幅为一年来当天股市交易跌幅之最。
由此看来，市场对来自经济层面坏消息反应渐渐有气无力。换句话说，以目前的股价来看，许多糟糕的利空消息早已被“吸收”。从反周期的角度看，这是个积极的信号。这意味着：股市情绪逐步平缓，至少可以这样说，只要没有出人意料的坏消息出笼，即便股市下跌也有限。
此外，过去的数周人们在利空的氛围中又筑起了高高的“忧虑之墙”。而恰恰就是这堵高高的“忧虑之墙”才使得股市的高攀成为可能。假如未来的数天，股市开始它的攀墙之行，我将丝毫不感到惊讶。
令人鼓舞的是，在股市巨挫之后，内线人员开始购股。针对市场过于激烈的抛股，公司内部开始购入自己的股票，这将为日后股市上涨埋下伏笔。
那么，为什么我们至今看不到股市出现像样的上升走势呢？
股市无法立即展开升势似乎还别有理由：在当前的经济衰退的周期里，许多利空消息在同一时间不约而至，如，房产市场价格下滑，信贷危机，原材料价格暴涨导致通货膨胀，等。这些糟糕的情况却始终不透明，人们无法预期其糟糕的演化程度，而投资者最讨厌的就是情况的不明不白。
假如可以确认，经济衰退将会变得更糟，而目前的股价还没有反映这种糟糕状况，那股市将毫无疑问继续下跌。不过，在未来的几个月里，情况将会逐渐明朗。
然而，似乎在美国出现了些许希望：大投资家巴菲特始终棋高一着，在股市处于高峰时，他急流勇退，
然后脸带微笑地看着股市大跌。而在股市经受重创的洗礼之后，人人都对股市敬而远之时，他开始出手了。
他认为美国经济在经过最近一段时间的净化之后会有适当的增长潜力，并提出愿出资8千亿美元为美国债券保险业提供再保险。
这或许给我们一个提示，在经历了痛苦的深度盘整之后，股市似乎已经在筑底，相信不久将会出现一波像样的上升走势。美国经济虽然目前危机重重，但这个国家毕竟有着强大的根基和顽强的活力，经历过浴火后的美国经济一定会逐步走出困境，尽管其过程可能较长。